Pour prouver que leur gestion est véritablement active et justifier ainsi des frais de gestion supérieurs à la gestion indicielle, la plupart des gérants intègrent maintenant dans leurs reportings le calcul de l’active share, un indicateur montrant que la composition d’un fonds est éloignée de son benchmark. Celui-ci doit cependant être associé à d’autres ratios, afin de véritablement éclairer les investisseurs sur le style de gestion d’un fonds.
Face au développement des ETF et des trackers, la gestion active tente de riposter en démontrant sa capacité à s’éloigner des indices de référence et à apporter ainsi un supplément de performance. Pour cela, un indicateur est de plus en plus utilisé par les gérants dans leurs reportings de gestion : l’active share. «Il s’agit d’un concept assez simple qui consiste à déterminer la part réellement active d’un portefeuille, c’est-à-dire la différence entre la composition du portefeuille et celle de son indice de référence», détaille Raphaël Remond, directeur général de State Street Banque. Cet indicateur peut être compris entre 0 % pour les gestions indicielles et 100 % pour les gestions qui s’émancipent totalement de leur indice de référence. Le seuil généralement retenu étant de 60 %, au-delà de cette limite une gestion est appréhendée comme active. «Nos fonds actions globaux possèdent un active share au moins égal à 60 %, la plupart d’entre eux dépassant significativement ce niveau, précise Guido Veul, spécialiste produits chez NN Investment Partners. Cela démontre bien que notre gestion est résolument active.»
Même constat chez Legg Mason : «Nos fonds présentent en général un active share supérieur à 80 %, indique Vincent Passa, directeur France et Benelux. A titre d’exemple, il est supérieur à 90 % pour notre fonds Legg Mason ClearBridge US Aggressive Growth. Ces niveaux élevés d’active share reflètent bien le fait que nous sommes des gérants de conviction.» Cet indicateur...
