Le groupe BPCE a émis fin août une première obligation dédiée à la défense d’un montant de 750 millions d’euros. Pourquoi avoir fait ce choix d’une obligation spécifiquement dédiée à ce secteur ?

Cette émission n’était initialement pas prévue dans le plan d’émission de BPCE. Cependant, notre plan stratégique Vision 2030 vise à soutenir la souveraineté en France et en Europe, notamment via le secteur de la défense. Nous avons ainsi actualisé notre politique sectorielle et nous sommes déjà mobilisés auprès des entreprises du secteur. De plus, l’évolution de la position des Etats-Unis incite l’Europe à réagir en investissant davantage dans ce domaine. La Commission européenne a ainsi lancé son plan Rearm Europe en début d’année. En France, la loi de programmation militaire accorde également plus de moyens. Le budget allemand de la défense est aussi en forte hausse. Enfin, les investisseurs demandent de plus en plus à donner du sens à leurs investissements. Dans ce contexte, nous souhaitions tester le marché.

Un test réussi puisque l’émission a été d’un montant supérieur à celui initialement retenu…

Nous avions prévu une émission de 500 millions d’euros mais avons relevé le montant à 750 millions d’euros face à la demande : 2,8 milliards d’euros ont été enregistrés dans le carnet d’ordres. Pourtant, nous avions décalé de 24 heures l’émission après la décision de François Bayrou de solliciter un vote de confiance ; cette annonce n’a pas engendré une très grande volatilité sur le marché. En effet, l’obligation, à échéance cinq ans avec un taux de 3,125 %, a rassemblé plus de 140 investisseurs – gestionnaires d’actifs, fonds mondiaux, assureurs – répartis en Europe, notamment en Allemagne, mais aussi aux Etats-Unis et un peu en Asie. Cette demande nous a permis de réduire le spread de + 105/110 à + 85 points de base.