Bien loin de l’alignement des planètes évoqué en début d’année sur fond de reprise économique, 2015 s’est achevée sur un bilan mitigé. Le ralentissement de la croissance en Chine et ses conséquences sur l’économie mondiale, les hésitations de la Fed sur le timing de la remontée des taux, les résultats contrastés des entreprises ont ravivé les inquiétudes des investisseurs et engendré une forte volatilité sur les marchés.
Les éléments marquants de 2015
Franck Nicolas
L’année 2015 a été quelque peu décevante pour les actions européennes. L’année a démarré sur l’idée d’alignement des planètes avec le quantitative easing, la baisse de l’euro et des cours des matières premières. Ces éléments auraient dû profiter davantage aux marchés européens, qui avaient accumulé beaucoup de retard par rapport aux marchés américains. Les effets ont été positifs sur les premiers mois de l’année mais l’été a été finalement assez meurtrier. Contre toute attente, la correction a eu lieu après que les principaux problèmes avec la Grèce ont été réglés. Ce sont les inquiétudes sur la croissance chinoise qui ont provoqué la chute des marchés. Au final, les actions européennes terminent l’année sur une hausse modérée alors que nous attendions un rattrapage par rapport aux actions américaines. Plusieurs éléments expliquent le décalage entre les deux marchés : les entreprises européennes n’ont pas le même niveau de profitabilité que leurs homologues américaines et la reprise économique n’est pas aussi solide en Europe qu’aux Etats-Unis. Néanmoins, la performance de la classe d’actifs a été décevante.
Par ailleurs, la fin d’année devrait être marquée par la normalisation de la politique monétaire américaine. Enfin, la croissance en Chine apparaît comme incertaine. Un atterrissage brutal de l’économie chinoise constituerait sans doute un des risques majeurs à venir.
Laurent Denize
L’alignement des planètes a été mis à mal durant l’été. Les taux court terme ont encore baissé, l’euro et...
