La perspective d’une inflation plus durable que prévu, la remontée des taux et la valorisation élevée de la plupart des classes d’actifs incitent à plus de prudence en ce début d’année. L’environnement actuel semble donc propice aux stratégies qui offrent de la protection contre la volatilité, de la diversification et de la décorrélation.
• Quelle lecture faites-vous des marchés en ce début d’année ?
• Quels sont les risques identifiés ?
• Pourquoi les stratégies alternatives sont-elles pertinentes dans le contexte actuel ?Qu’est-ce qui les caractérise ?
• Quel rôle jouent-elles dans les portefeuilles ? Comment sont calibrés les risques ?
• Faut-il privilégier les stratégies ayant les actions comment moteur de performance ?Que peut-on attendre en termes de rendement ?
• Gestion alternative et intégration ESG sont-elles compatibles ?Les fonds alternatifs peuvent-ils être ISR ?
- Quelle lecture faites-vous des marchés en ce début d’année ?
- Les stratégies alternatives ont été délaissées pendant quelques années mais bénéficient d’un regain d’intérêt des investisseurs ces derniers mois comme le montrent les flux. Que recherchent-ils : une protection contre la volatilité ?
- Comment expliquez-vous les bonnes performances des fonds que vous gérez en 2020 et depuis ?
- Avez-vous constaté une évolution du profil des investisseurs intéressés par les stratégies alternatives ? Sont-elles toujours réservées à des investisseurs sophistiqués ou plus accessibles aujourd’hui à la clientèle intermédiée ?
- Quel est le principal critère pour apprécier une stratégie alternative ?
- Gestion alternative et intégration ESG sont-elles compatibles ? Un fonds alternatif peut-il être ISR ?
De gauche à droite : Eric Lauri, co-directeur de la gestion, Exane AM, Bastien Bernus, gérant, BDL Capital Management, Xavier Morin, co-directeur de la gestion, Syquant Capital
Quelle lecture faites-vous des marchés en ce début d’année ?
Eric Lauri : En tant que gérant de stratégies market neutral, nous essayons chez Exane AM de nous extraire de l’environnement des marchés. Néanmoins, en ce début d’année, nous constatons une rotation factorielle forte de la croissance vers la value. En 2021, les craintes liées à l’inflation ont entraîné une revalorisation des sociétés de qualité mais, en ce début d’année, la perspective d’une hausse des taux les pénalise. D’une année sur l’autre, l’environnement a radicalement changé avec un retour à meilleure fortune pour des valeurs moins chères. Je ne parle pas de valeurs value en difficulté mais de celles qui n’ont pas beaucoup profité de la hausse l’an dernier et qui surperforment depuis début janvier. C’est la lecture que nous avons du marché mais notre stratégie, assez simple, est d’être le moins possible sensible à ces sujets. Dans le fonds long only ou dans le fonds long short, nous essayons d’être équilibré afin de ne pas prendre le vent de face. En parallèle, ce n’est pas parce que le marché est très croissance ou très value que nous allons gagner beaucoup d’argent.
Xavier Morin : Ce début d’année se caractérise par un retour à l’économie normale. L’inflation et la hausse des taux sont des sujets majeurs. En quelques semaines, le discours de la Fed sur ces sujets a complètement changé, ce qui implique un réajustement global des marchés. Les valeurs croissance qui avaient beaucoup monté subissent une correction et les valeurs dites value reviennent au goût du jour,...
