Les réformes récentes pour développer l’épargne d’entreprise ont permis l’arrivée de sociétés de gestion indépendantes sur ce marché. Fort de ses expertises en gestion institutionnelle et en gestion privée, Lazard Frères Gestion a structuré une équipe dédiée à ce segment, avec l’objectif de conjuguer performance financière, flexibilité et accompagnement pédagogique des entreprises et des salariés.
Les réformes successives de l’épargne salariale et de la retraite collective – loi Pacte, partage de la valeur, industrie verte – ont profondément remodelé le marché. Pour de nombreuses entreprises, ces évolutions réglementaires ont servi de déclencheurs pour revoir en profondeur leurs dispositifs, simplifier leurs gammes de fonds et renforcer la lisibilité offerte aux salariés. Ce mouvement a également ouvert la porte à de nouveaux acteurs. Historiquement dominé par les teneurs de compte et les groupes intégrés, le marché s’est progressivement élargi aux sociétés de gestion indépendantes capables d’apporter une expertise financière spécifique. C’est dans ce contexte que Lazard Frères Gestion a structuré son développement sur le segment de l’épargne salariale et retraite.
Une maison de gestion aux fondamentaux déjà établis
Avec 44,9 milliards d’euros d’encours sous gestion, Lazard Frères Gestion s’appuie sur un modèle historiquement orienté vers la gestion pour compte de tiers. Environ 65 % des encours proviennent de clients institutionnels, tandis que 35 % sont confiés par des clients privés. Cette double culture constitue un socle déterminant pour servir le marché de l’épargne d’entreprise. D’un côté, la gestion institutionnelle implique une exigence élevée en matière de transparence, de contrôle des risques et de pression sur les frais – des standards que le marché de l’épargne salariale intègre désormais pleinement. Notons également que Lazard dispose d’une longue expérience de gestion d’actifs pour des caisses de retraite et des investisseurs de long terme, ce qui lui confère une familiarité naturelle avec les horizons d’investissement étendus propres aux dispositifs d’épargne retraite. De l’autre, la gestion privée suppose une capacité pédagogique forte : expliquer des stratégies d’investissement à des investisseurs non spécialistes tout en conservant un niveau d’exigence élevé sur la performance.
Structurer une offre dédiée
L’expertise financière existait certes au sein du groupe, mais encore fallait-il la rendre lisible pour ce nouveau marché. C’est dans cette logique qu’en 2024, Lazard Frères Gestion a créé une équipe spécifiquement dédiée à l’épargne salariale et retraite (ESR). Cette équipe comprend trois commerciaux spécialisés, deux experts marketing dédiés et un référent juridique, et s’appuie sur les services de communication du groupe. Elle est chapeautée par l’une des associées de Lazard Frères Gestion : Santillane Coquebert de Neuville. Ce choix d’une structuration dédiée vise à assurer une parfaite maîtrise des spécificités réglementaires et techniques du segment, tout en garantissant un interlocuteur clairement identifié pour les entreprises, les consultants et les distributeurs. Depuis son lancement, l’activité a connu une progression rapide : les encours liés à l’épargne salariale et à la retraite collective ont doublé chaque année depuis trois ans, traduisant une montée en puissance progressive sur ce marché.
Un modèle hybride : sur-mesure et distribution large
Lazard Frères Gestion intervient aujourd’hui selon un modèle hybride : environ 50 % des encours sont investis dans des FCPE (fonds commun de placement d’entreprise) dédiés et 50 % dans des fonds ouverts sélectionnés par des entreprises en direct ou dont la distribution se fait via des partenariats. L’agrément permettant de gérer des FCPE autorise la création de véhicules entièrement personnalisés pour les grandes entreprises, intégrant leurs valeurs RSE ou leurs contraintes spécifiques. Parallèlement, des partenariats avec des acteurs majeurs du marché comme Amundi, Société Générale ou encore Epsor permettent l’accès aux fonds ouverts pour des entreprises de taille plus modeste. Ne disposant pas de teneur de compte intégré, Lazard Frères Gestion conserve un positionnement purement centré sur la gestion financière. Les fonds peuvent être déposés auprès du teneur de compte choisi par l’entreprise, ce qui facilite leur intégration dans des architectures ouvertes.
Simplification des gammes et nouvelles attentes
L’émergence de nouveaux acteurs sur le marché de l’épargne salariale va de pair avec une tendance observée chez les entreprises à savoir la simplification des offres. Les gammes se resserrent généralement autour de six à dix fonds, articulées autour de briques distinctes : monétaire, obligataire, actions Europe ou monde, fonds thématiques, auxquels s’ajoutent des fonds profilés (prudent, équilibré, dynamique). L’harmonisation entre les dispositifs d’épargne salariale et de retraite est également recherchée afin d’améliorer la cohérence et la compréhension par les salariés. Dans ce contexte, la capacité à proposer des supports adaptés aux contraintes réglementaires – notamment en matière de classification SRI (qui définit les niveaux de risque) et de construction des grilles pilotées – devient un enjeu technique central notamment dans la construction des dispositifs retraite. Les supports classés SRI 2, considérés comme moins volatils, occupent une place stratégique dans les allocations à l’approche de l’âge de départ à la retraite. Or, dans un contexte de forte volatilité obligataire en 2022, de nombreux fonds ont vu leur niveau de risque fortement évoluer. La capacité à piloter la sensibilité aux taux et à maintenir une volatilité maîtrisée est ainsi devenue un critère différenciant. La gestion de conviction de Lazard Frères Gestion et sa flexibilité ont permis le maintien des fonds obligataires classés SRI 2 dans leur catégorie, ce qui répond aux besoins des entreprises qui doivent construire des grilles conformes aux exigences réglementaires. Au-delà de la performance et de la régularité des fonds purs de Lazard Frères Gestion, la gestion diversifiée de la société a retenu l’attention des entreprises. Elle représente aujourd’hui environ 60 % des encours sous gestion sur ce segment. Ces solutions permettent d’ajuster dynamiquement l’exposition aux différentes classes d’actifs en fonction des conditions de marché. Cette agilité est essentielle : elle permet de protéger le capital dans les phases de turbulence et de saisir les opportunités lorsque les conditions s’améliorent.
Entretien avec Santillane Coquebert de Neuville, responsable du développement de l’expertise Lazard dédiée à l’épargne salariale et retraite
Votre modèle repose à la fois sur des fonds dédiés et des fonds ouverts. En quoi est-ce un atout ?
Effectivement, nous affichons aujourd’hui un équilibre entre fonds dédiés et fonds ouverts. Les fonds dédiés permettent aux grandes entreprises de construire des véhicules parfaitement alignés avec leurs attentes et leurs engagements, notamment en matière de RSE. Nous disposons de l’agrément pour gérer des FCPE (fonds commun de placement d’entreprise) et pouvons ainsi proposer des solutions sur mesure. Parallèlement, nos fonds ouverts sont distribués via différents partenaires, ce qui permet aux entreprises de taille plus modeste d’accéder à notre gestion. Nous ne sommes pas teneur de compte, mais cela constitue plutôt une force : nos fonds peuvent être intégrés dans l’architecture choisie par l’entreprise, quel que soit le dépositaire. Nous restons concentrés sur notre cœur de métier, la gestion financière.
Vous avez créé une équipe dédiée à ce marché. Pourquoi ce choix était-il essentiel ?
Parce que l’épargne salariale et retraite possède ses propres règles, ses propres acteurs et ses propres contraintes, il ne s’agissait pas d’ajouter un segment supplémentaire à une équipe existante, mais de structurer une expertise spécifique. Notre équipe dédiée réunit des profils commerciaux, marketing et juridiques spécialisés. Cette organisation nous permet d’être réactifs et parfaitement au fait des évolutions réglementaires. Elle envoie également un signal clair au marché : nous ne sommes pas présents de manière opportuniste, mais engagés dans la durée. Depuis trois ans, nos encours sur ce segment ont doublé chaque année. Cette croissance rapide nous a conduits à renforcer l’équipe pour maintenir le même niveau de service. Car, au-delà des produits, c’est la qualité de l’accompagnement qui fait la différence.
Au-delà de la performance, la pédagogie est devenue un enjeu majeur. Comment l’abordez-vous ?
La performance est indispensable, mais elle ne suffit pas. L’un des constats majeurs de ces dernières années est que les dispositifs d’épargne, même bien conçus, restent parfois mal compris par les salariés. Nous bénéficions d’une double culture : gestion institutionnelle et gestion privée. Nous avons transposé ces deux expertises au marché de l’épargne salariale. Concrètement, cela passe par des webinaires organisés à la demande des entreprises, notamment lors de périodes de volatilité, par des vidéos pédagogiques courtes expliquant nos fonds et leur positionnement, ou encore par des supports synthétiques adaptés aux modes de communication internes. Nous travaillons en amont avec les directions des ressources humaines pour comprendre leurs attentes et celles de leurs salariés. L’objectif est de rassurer et de donner des repères. L’absence d’information crée de l’inquiétude ; une communication claire et régulière permet au contraire de renforcer la confiance.
